纺织订单拐点将至,重视制造龙头投资机会。在美国宏观数据相对坚挺及下游品牌库存显著改善的催化下,近期制造龙头估值出现修复。预计制造企业下半年订单逐季改善的确定性较强,Q3 为行业订单拐点。

纺织制造业未来订单态势

(相关资料图)

2023年1-6月，我国纺织品、服装出口累计同比下降10.9%、5.9%，二者6月单月降幅均有所扩大;2023年1-6月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额累计同比下降15.4%、16.8%，6月单月降幅同样有所扩大。该行预计纺织制造企业中报延续1季度的承压态势，2季度环比改善。

最新数据，按美元计，我国上半年纺织服装累计出口下1426.8亿美元，同比下降8.3%，整体表现不及全国货物贸易出口。6月当月纺织服装出口同比继5月后再次出现两位数下降，降幅达14.3%。在当前重点市场需求收缩、订单外流的情况下，纺织服装出口正面临艰难的爬坡过坎阶段。

棉纺织行业是我国传统优势产业，具有发展基础好、国际竞争力强、市场占有率高、产业链完整等特点。中国棉纺织行业协会不久前发布的跟踪“重点企业”和“重点集群”数据显示，今年前4个月棉纺织行业主要经济指标均较前3个月有所改善。长期以来，我国棉纺织行业创造了大量就业岗位，为消费者提供了高品质服装，也带动了上下游产业蓬勃发展，在国民经济中发挥了重要作用。

作为世界棉纺织业大国和纺织品出口大国，我国棉纺织业的发展与全球经济形势息息相关，对国际贸易环境变化也较为敏感。近年来，全球宏观经济形势复杂多变，疫情、乌克兰危机、国际通胀高企等因素先后对世界经济造成严重冲击，全球消费市场也受到较大影响。在复杂严峻的全球经济形势下，我国棉纺织业也在一定程度上被波及。一段时期内，棉纺织业出现了主要经济指标增速放缓、利润下降、亏损面扩大等现象。

尽管棉纺织业发展仍面临一些隐忧，但令人欣喜的是，疫情后我国消费市场稳步恢复，对棉纺织业健康发展的支撑作用显著增强。今年1月份至4月份，我国社会消费品零售总额累计同比增长8.5%，增速呈逐月回升之势。随着消费市场回暖，我国超大规模市场的潜力快速显现，强大国内市场的优势持续彰显。在国内消费复苏的带动下，棉纺织业发展维持回稳向好态势。中国棉纺织行业协会数据显示，1月份至4月份，尽管棉纺织行业重点企业营业收入、出口交货值、工业增加值、利润额较上年同期有所回落，但回落幅度已明显收窄，相关指标累计同比跌幅较1月份至3月份分别收窄3.67个、2.03个、6.05个和14.93个百分点。出口方面，前4个月棉纺织业重点集群出口交货值累计同比增速已转正。

棉纺织行业回稳态势也反映在原材料价格上。二季度以来，国内棉花价格稳步上行，4月初到6月上旬，郑商所棉花期货主力合约价格大幅上涨。总体来看，内销市场在纺织业平稳发展中发挥了“压舱石”作用，棉纺织业积极因素持续积累，企业正逐步走出困境。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国纺织加工行业发展分析与投资前景预测报告》显示：

今年1至6月，浙江纺织品出口同比降低1.57%，服装出口同比增长2.22%，合计降低0.18%，全国合计下降1.83%。虽然浙江纺织服装出口好于全国，但产业整体出口下行带来的压力可见一斑。

纺织服装产业是浙江的传统优势产业和重要民生产业，产值规模超万亿元，浙江纺织服装产业的冷热，牵动人心。

上游化纤行业，由于下游需求疲软，也呈现下行趋势。记者了解到，今年前5月，省内某化纤大市化纤产业产值增速同比下降9.1%，用电量增速0.0%。

上游纺织机械行业，同样压力不小。省内一家龙头企业相关负责人介绍，占公司销售总额三四成的出口，今年以来行情不如去年。

再往下的印染，同此凉热。在印染企业最为集聚的绍兴，今年前5月，印染行业发挥的产能基本在七成左右，设备开机率并不理想。

直面消费者的服装业，在出口不畅、内销不旺的情况下，库存压力持续攀升。走访多家企业，发现有四大难点。

多家纺织服装企业反映，当前欧美国家仍处于去库存阶段。实际上，全球纺织服装出口的热门地区东南亚，同样陷入出口下滑的窘境。今年1至5月，越南出口服装同比下降17.8%;1至4月，孟加拉国出口下降8.5%，柬埔寨出口下降15.4%。

可以说，全球需求走弱带来的订单下降，成为全球纺织服装出口地区面临的共同阵痛。那么，去库存的阶段还将持续多久?据中国纺织品进出口商会发布的信息，4月美国服装库存/销售比率较上月继续下降，显示零售商仍处于降库存周期。其中36%的企业预计，库存水平将在今年下半年恢复正常，而21%的企业预计库存问题将持续到2024年上半年。不少接受采访的浙江企业也反映，要看今年四季度的订单量，目前还不明朗。

未来一段时期，棉纺织业仍面临一些不确定因素，推动行业高质量发展需要发挥好政策引导作用，同时企业也要练好内功，把握好市场机遇，积极应对各种挑战。

多国纺服出口形势严峻

2023年上半年，越南服装出口经历了大幅下滑。据越南纺织品服装协会的数据，今年上半年越南纺织品服装出口额为186亿美元，同比下降17.6%，其中大部分下降来自服装出口。今年前五个月的同比降幅为15.6%。

和其他服装出口国的情况一样，越南纺织品服装出口下降的主要原因是欧盟市场订单减少。另外，今年前五个月，美国从越南进口的服装数量和金额同比分别减少33.5%和28.1%。越南占美国服装进口的市场份额以数量计算下降到15.8%，以金额计算下降到17.4%。

在全球经济衰退背景下，柬埔寨服装产业出口持续下滑，导致大量工厂停产和工人裁员大潮。近两个月内，停产的柬埔寨服装工厂数目已增至40家，涉及失业工人人数将近2万人。据柬埔寨海关总署数据显示，今年上半年，柬埔寨服装产业对外出口总值达37.27亿美元，同比下降19%。

按分类来看，上半年，柬埔寨服装对外出口的针织和服饰产品达24.77亿美元，比去年同期的31.57亿美元，下降21.5%;而非针织服装出口达11.76亿美元，比去年同期的13.52亿美元，下降13%;其他纺织品出口额为7469万美元，同比下降22.1%。另外，出口的鞋类产品7亿美元，比去年同期的8.46美元，也下降17.2%。

据美国纺织品和服装办公室(OTEXA)数据，今年前5个月美国纺织品和服装出口额同比下降3.75%至99.07亿美元，而去年同期出口额为102.92亿美元。从类别看，1-5月服装出口额同比上升4.35%至30.05亿美元，面料出口额同比减少4.68%至35.54亿美元。纱线和制成品及其他出口额则分别下滑7.67%至17.60亿美元和下滑10.71%至15.88亿美元。

《2023-2028年中国纺织加工行业发展分析与投资前景预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。